中泰证券：山推股份（000680）-2023年业绩超预期，大马力产品及海外出口拉动业绩提升

山推股份(000680)投资要点事件：公司发布2023年年度业绩预告，实现归母净利润6.32-8.21亿元，同比增长0-30%；归母扣非净利润6.35-7.62亿元，同比增长150-200%。2023年四季度，公司预计实现归母净利润1.29-3.19亿元，同比变动-11%-119%；实现归母扣非净利润1.70-2.97亿元，同比增长177.08-383.51%。积极开拓市场，海外收入较上年同期大幅增加。2023年公司净利润同比高增，主要由于在国内市场需求疲弱之下，公司把握出口市场，完善海外销售渠道建设，2023年上半年海外市场实现销售收入25.10亿元创历史新高，同比增长77.69%，占总收入的51.61%，有效弥补了国内市场下行带来的不利影响。推土机行业龙头，大马力产品的销售结构不断提升。俄乌冲突以来，日美欧企业停止向俄罗斯供应机械产品，公司把握机遇，大马力产品出口高增，出口占比从2020年的19.71%提升至2023H1的51.61%，且大马力产品毛利率在30%以上，2023H1出口毛利率23.86%显著高于国内的8.01%。公司在海外围绕细分市场、工况及客户使用习惯，推动海外专款