开源证券：传媒互联网行业2024年中期投资策略：AI应用落地生根，内容复兴行而不辍

1、传媒板块2024年上半年整体震荡，涨幅靠后，估值回落 传媒板块自2023年10月以来市场表现整体震荡，涨幅在各行业中靠后，PE（TTM）估值震荡回落至37.6倍。从细分板块看，影视板块或受益于供给持续释放及AI视频生成模型推出，市场表现相对较好，业绩增长带来影视板块估值整体回落。游戏板块估值震荡回落，广告营销板块和出版板块估值相对平稳。 2、海内外AI大模型：长文本、多模态能力不断突破 2024年以来，海内外AI大模型持续迭代升级，长文本能力及视频、音乐生成等多模态能力不断突破，或助力AI应用进一步全面落地。 3、AI应用从星辰大海到落地生根，内容复兴行而不辍，继续布局“AI+影视/游戏/教育/音乐/营销/MR” （1）AI+影视：文生视频模型不断突破，持续赋能影视制作降本提效，叠加电影供给持续释放，或驱动板块业绩修复，短剧行业行稳致远。重点推荐上海电影、奥飞娱乐、芒果超媒、阅文集团，受益标的包括华策影视、万达电影、掌阅科技、中文在线。 （2）AI+游戏：供给释放叠加AI赋能，估值与业绩或迎来双击。重点推荐神州泰岳、恺英网络、心动公司、完美世界、腾讯控股、网易-S、吉比特、创梦天地