东吴证券：德业股份（605117）-2023年中报点评：2023Q2储能环比高增，微逆短期承压，新产品新市场加速成长

德业股份(605117)投资要点事件：2023H1公司实现营收48.9亿元，同增106%；归母净利润12.6亿元，同增181%；扣非归母净利润13.9亿元，同增216%；毛利率为41.8%，同增14.3pct。其中2023Q2营收28.1亿元，同环增83%/35%；归母净利润6.8亿元，同环增112%/15%，其中锁汇产生损失约2亿元；扣非归母净利润8.6亿元，同环增170%/64%；毛利率为40.8%，同增11.7pct，环降2.3pct；考虑微逆销售退回冲减收入和成本及计提售后服务费用，影响利润约1亿元，剔除影响后业绩符合预期。受益南非爆发出货环比高增、新市场逐步起量贡献新增量。2023H1逆变器营收31.4亿元，出货66万台，同增60%+，2023Q2营收16.9亿元，出货24万台，同环比-18%/-43%（主要受微逆退货冲销影响），2023Q2毛利率较为稳定维持50%+：其中储能逆变器2023H1出货29.97万台，同增280%+，2023Q2出17.7万台，同环增240%+/40%+，主要系南非需求爆发；展望未来，2023Q3南非市场入冬需求有所放缓，2023Q4随欧洲去库完