西南证券：有色行业周报：通胀回落，维持资源长期推荐

投资要点行情回顾：本周沪深300指数收报3899.10，周涨1.92%。有色金属指数收报4628.68，周涨2.34%。本周市场板块涨幅前三名：电子(+3.36%)、食品饮料(+3.02%)、化工(+2.87%)；涨幅后三名：综合(-0.82%)、轻工制造(-1.03%)、房地产(-1.75%)。贵金属：本周美国公布6月CPI环比上涨0.2%，同比上涨3%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨4.8%，均显著低于预期。通胀数据的超预期回落带动美元指数和美债收益率的显著下行，刺激金价反弹。美联储短期预计扔将以鹰派口风引导市场预期，着重关注9月利率点阵图的指引。黄金上涨周期并未结束：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。基本金属：美国公布的6月通胀数据超预期下行，美元指数和美债收益率明显下降，对基本金属价格形成提振。Q3金属消费进入季节性淡季，基本金属去库基本停止，基本面驱动有限，关注市场对政策预期的边际变化。中