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民生证券:迎驾贡酒(603198)-2023年年报及2024年一季报点评:Q1盈利水平创新高产品结构持续优化.pdf |
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迎驾贡酒(603198)
事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,23年全年公司实现营收/归母净利润67.20/22.88亿元,同比+22.07%/+34.17%;其中23Q4实现营收/归母净利润19.16/6.33亿元,同比+18.80%/+26.03%;24Q1实现营收/归母净利润23.25/9.13亿元,同比+21.33%/+30.43%。24Q1末合同负债5.15亿元,23年全年/23Q4/24Q1期间合同负债变化分别为+0.72/+2.27/-2.19亿元,或因公司部分区域为“开门红”提前回款所致,符合酒企销售节奏。公司23年利润分配显示分红率达51.61%,分红率较22年52.10%基本持平。
产品结构持续升级,省内势能快速释放。分产品看,23年高档酒(洞藏及金银星)/普通酒(百年及糟坊)分别实现营收50.22/13.80亿元,同比+27.84%/+8.68%,高档酒占比提升+2.87pcts至78.45%,24Q1高档/普通酒分别同比+24.27%/+11.9%。公司聚焦洞藏系列,强化中高档产品布局,规范中低档产品管理,高档酒增速快于公司整体,营收占比持续提升,拉
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