国信证券：银行理财2025年6月月报：当“存款搬家”遇到监管指引

核心观点 5月银行理财规模继续保持高增长。5月存款利率下行，而理财收益基准维持较高水平，这带动了银行理财规模扩张。从收益看，国股行一年期存款利率降至1%以下，而5月银行理财业绩表现较好，当月理财规模加权平均年化收益率2.57%，较上月持平；其中现金管理类产品年化收益率1.49%，纯债类产品年化收益率2.69%。收益率优势促进存款搬家和理财规模增长，5月份存量规模回升至31.3万亿元，环比上月回升0.5万亿元。 同时监管政策持续规范理财业务，理财产品的形态、运作模式仍在调整中。一方面，监管政策通过机构评级办法鼓励理财子公司重视业务质量，弱化规模增长。根据21世纪资管研究院披露，理财公司分类监管评级办法试点阶段相关内容正进入讨论期：未来银行理财分类监管评级办法不再鼓励银行理财公司单纯冲规模；评级要素包括公司治理、资管能力、风险管理、信息披露、投资者权益保护和信息系统六大方面，其中资管能力权重最高。监管评级结果分为1-6级，数值越大即评级得分越低，越需要重点关注。评级结果为1级或2级的理财公司，可以优先试点创新类业务，评级为5级或6级的理财公司则为高风险理财公司，4级及以上的理财公司可以限制