中泰证券：非金属建材行业2024年策略报告：静待总量需求回升与龙头α共振

1）基本面：24年地产仍承压，期待财政政策发力托底需求。地产端，中指预测24年地产销售面积、销售额、投资和新开工中性情形下分别同比-4.9%、-2.4%、-6.1%、-10%。预计24年政策端仍偏宽松，“三支箭”+“三个不低于”托底房企融资，“三大工程”发力托底投资和产业链需求，测算城中村改造有望拉动地产建安投资年增长8.31%。基建端，23年初以来基建维持较高增速，万亿特别国债发行望支撑24年基建投资韧性。2）玻纤及陶纤：行业筑底，静待回升。玻纤方面，预计24年粗纱供给增速约9.1%，电子纱新增供给约4.7%；需求稳健增长，关注新兴应用领域需求拉动以及落后产能淘汰带来池窑纱需求释放。周期底部+龙头优势明显，估值低位性价比高。首选中国巨石、中材科技，推荐长海股份、山东玻纤，建议关注国际复材、宏和科技。陶纤方面，量增价减，23年收入端阶段性承压，随下游利润改善，产品价格逐步企稳，往后需求端望持续回暖，预计陶纤企业单位盈利或仍有修复空间，推荐鲁阳节能。3）药用玻璃：兼具成长性及确定性，模制瓶赛道格局优异。中硼硅产品在政策推动下持续升级渗透，行业企业保持较快成长。模制瓶赛道格局优异，龙头受益