山西证券：社零数据点评：9月国内社零同比增长3.0%，化妆品单月增速环比提升

事件描述： 10月20日，国家统计局公布2025年9月社零数据。 事件点评： 9月国内社零同比增长3.0%，表现略低于市场一致预期。2025年9月，国内实现社零总额4.20万亿元，同比增长3.0%，环比下滑0.4pct，表现略低于市场一致预期（根据Wind，2025年9月社零当月同比增速预测平均值为+3.11%）。2025年1-9月，国内实现社零总额36.59万亿元，同比增长4.5%。按消费类型分，2025年9月餐饮收入、商品零售同比增速分别为0.9%、3.3%。2025年1-9月，餐饮收入、商品零售同比增速分别为3.3%、4.6%。2025年8月，我国消费者信心指数为89.2，环比提升0.2。 分渠道来看，线上渠道表现继续优于商品零售大盘，线下便利店/超市必选消费业态表现稳健。2025年1-9月，商品零售额整体同比增长4.6%，其中，线上渠道，实物商品网上零售额同比增长6.5%，表现好于商品零售整体；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.1%、2.8%、5.7%。线下渠道，按零售业态分，2025年1-9月，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖