天风证券：建筑材料行业专题研究：从胜率/赔率角度看建材行业春季躁动表现

胜率视角：1-3月建材占优，首选水泥 我们统计了2010-2024年1-4月沪深300指数以及中信建材指数的月度表现，整体来看，沪深300指数在1-4月份的胜率分别为47%/53%/40%/47%，而建材指数在1-4月份的胜率分别为53%/80%/53%/33%，二者胜率最高的月份均出现在2月份，而在1-3月份建材指数的胜率均高于沪深300，但进入4月份建材指数胜率则明显下降。分板块来看，2月份胜率高于50%的子板块包括水泥、玻璃、消费建材、其他结构材料，其中水泥最高，达到80%，其次为玻璃、其他结构材料，均在75%左右，消费建材在50-70%，3月份胜率高于50%的子板块包括其他结构材料（75%）、消费建材（63%）、水泥（60%），4月份仅消费建材胜率达到50%，其他均不足50%。站在当前时点，考虑到水泥基本面向上拐点已现，一季度业绩同比有望继续保持高增长，胜率角度水泥板块具有较好优势。 赔率视角：2-3月建材占优，首选消费建材 2010-2024年沪深300指数在1-4月份整体赔率分别为0.6/3.3/0.9/1.6倍，而建材指数在1-4月份的赔率分别为0.4/10.7/1.8/