中邮证券：农林牧渔行业报告：猪价止跌回升，6月产能小幅修复

行情回顾：止跌微涨 上周申万农林牧渔行业指数累计上涨0.25%，在31个一级行业中排第9。前期板块调整充分，随着猪价的再度上行，情绪有所好转，农业板块止跌企稳。 猪：价格反弹，下半年盈利持续向好 本周猪价企稳回升，全国均价18.25元/kg，较上一周环比上涨3.54%；仔猪价格高位小降，全国均价733元/头，较上周下降15元/头。虽然需求不佳，但供给短缺持续，猪价在相对高位窄幅波动。 钢联农产品、卓创资讯公布的6月能繁存栏环比分别为+0.37%（前值0.43%）、+3.39%（前值+0.71%）。猪价上行叠加前期产能损失较多，6月产能有所恢复基本符合预期。结合近期仔猪价格高位回落来看，行业产能修复依然较谨慎，无需过度担心上行周期快速停止：一方面因为经过23年全年的深度亏损后，企业缓解债务压力的诉求将更加急迫，同时对扩张产能将更加谨慎。另一方面，24年下半年的生猪的供给主要是由23年下半年及24年一季度决定的，此阶段行业产能去化已确定。 猪价易涨难跌，周期持续性强。本轮周期产能维持低位的时间较长，且猪价回升后，行业产能修复也比上一轮周期更理性。我们预计下半年猪价易涨难跌，且行业盈利持续时