天风证券：房地产政治局会议点评：由“被动式”转向“主动式”平衡

“消化存量”背后，诉求或为“软着陆、早着陆” 4月30日，中共中央政治局召开会议，针对房地产领域，政策强调：1）保交楼：“要持续防范化解重点领域风险。继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。”2）消化存量&优化增量：“要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。” “消化存量、优化增量”表述为首次提出，同时并未提及“三大工程”，存在出地产工作重点向“去库存”和“重改善”倾斜的可能。我们认为，本次提及的“存量消化”或将显著不同于与15年棚改拆迁及08年增发货币的去库存方式。政策诉求或为“软着陆、早着陆“，而非”再拉动“，后续增量政策落地层面，应具有更强的稳需求效力。 收储模式的“一举三得” 实现“消化存量”，无外乎挖掘需求、控制供给或采用两者并行的方式。需求端，1）满足需求：我们认为目前或已较为接近传统调控政策的边界，23年以来，截止4月28日全国已有35城放松限购政策，核心城市中仅有4个一线城市及杭州、西安、天津共