信达证券：食品饮料行业2023年第28周周报：量贩零食：拉开折扣连锁业态序幕

本期内容提要:周思考：量贩零食:拉开折扣连锁业态序幕。供大于求及经济增速放缓的时代背景，将驱动我国折扣业态的快速发展。折扣业态在我国仍处于萌芽阶段，随着我国消费市场逐步进入供大于求的时代以及经济增速放缓的驱动下（复盘国外折扣业态的发展历程，其在经济放缓中表现出加速提升市占率，并且在经济恢复上行周期仍能保持相应的市场份额），我国折扣业态将迎来快速发展。折扣业态的核心在于提升渠道运营环节的效率（包括简化流通环节和提升运营能力实现降本增效等），满足消费者高性价比的需求。消费者更为理性和“挑剔”，倒逼零售业态提升效率。我们也观察到目前的消费者更为理性，更多回归到消费品本身，体现在性价比的需求提升，而对于体验等附加品的感知度在降低，典型例子如长沙乐尔乐特价批发超市的蓬勃发展，或证明了消费者需求的潜移默化正在倒逼零售业态提升效率。下沉市场的消费升级与折扣业态具备需求的一致性。我国幅员辽阔，区域之间消费水平差异大，折扣业态的兴起在我国并不完全体现为消费降级，也承接了广大下沉市场的消费升级需求，比如蜜雪冰城是现制茶饮对于传统瓶装饮料的消费升级，锁味/零食量贩店是对传统小超市的升级，而能够下沉到我国的乡