国金证券：百亚股份（003006）-2Q表现靓丽，持续看好国货份额提升

百亚股份(003006)业绩简评8月11日公司披露半年报，1H23实现营收9.5亿元，同比+28.6%；实现归母净利润1.32亿元，同比增长68.1%。其中，2Q实现营收4.27亿元，同比增长+39.3%；实现归母净利润0.52亿元，同比增长124.9%。经营分析电商延续靓丽高增，下核心区域稳健修复，升级新品驱动下成长路径清晰。1）分区域来看，1H川渝/云贵陕/其他/电商渠道营收3.4/2/1.2/2.4亿元（同比+26.4%/+29.4%/+2.5%/+71.7%），线下商场客流稳健修复，1H线下整体营收较21年同期+9.6%，其中川渝地区修复至21年同期水平，外围战区销售团队有所调整预计后续进入发力期；电商渠道在抖音精细化运营下保持高速增长。2）分产品来看，1H卫生巾/纸尿裤/ODM业务营收8.3/0.6/0.56亿元（同比+36.4%/-6.1%/-11.2%）,主业卫生巾在新品升级驱动下保持快速成长，纸尿裤渠道策略有所调整、ODM业务有所收缩。产品结构优化、运营效率提升带动盈利能力修复。1H毛利率47.6%（同比+4.3pct）,其中川渝/云贵陕/其他/电商毛利率51.6%/5