德邦证券：锡：需求增长明显，供给扰动仍存

投资要点： 事件。近期锡价表现强势，4月10日国内锡价突破25万。 供给稳定但未来仍存扰动。从国内的精锡生产情况来看，1-3月国内精锡产量约42406吨，同比上升约6.3%。进口方面，当前缅甸矿山停产并未对我国锡矿进口带来重大影响，1-2月我国对缅甸的锡矿进口约25937.06吨，同比提升约7.5%。但另一方面，未来缅甸方面锡矿供给尚不明朗。根据Mysteel调研显示，缅甸佤邦工业矿产管理局于2024年4月7日正式签署发布《关于除曼相矿区外其他矿区、矿点需要申请报备复工复产的通知》。而缅甸地区的锡矿主要产自佤邦曼相锡矿和邦阳锡矿，曼相为缅甸最主要的锡矿区，其锡资源占缅甸全国90%以上，锡矿产量占缅甸全国产量的95%左右。 电子、光伏行业持续向好，带动锡需求提升。精锡主要用于生产锡焊料、锡化工产品、锡镀板、锡合金等，其中锡焊料占比最大，约占锡需求的65%。终端需求方面，当前电子行业景气度有所提升，截至2024年4月10日，费城半导体指数为4,790.35点，较去年同期同比提升约53.2%；2024年1-2月全球半导体销售额约938亿美元，较去年同期同比提升约15.8%。此外，光伏行业增长