西南证券：酒鬼酒（000799）-积极调整降幅收窄，持续推进营销转型

酒鬼酒(000799) 投资要点 事件：公司发布2024年度半年报，2024H1实现营业总收入9.9亿元，同比-35.5%；实现归母净利润1.2亿元，同比-71.3%。2024单Q2实现营业总收入5.0亿元，同比-13.3%；实现归母净利润0.48亿元，同比-60.9%。2024H1归母净利润处于业绩预告范围内。 产品动销有所承压，渠道推进深度变革。2024H1：1、分产品看，内参、酒鬼、湘泉、其他系列收入分别为1.7亿元(-60.9%)、5.9亿元(-30.1%)、0.5亿元(+36.3%)、1.8亿元(-17.5%)，次高端及以上产品动销下滑明显。2、分区域看，省内、省外分别实现营收4.1亿元(-33.7%)、5.8亿元(-36.7%)，受制于全国范围内商务消费复苏疲弱，省内外动销均承压。3、公司营收集中在次高端和高端价位，商务消费场景复苏较弱，对公司冲击相对较大。此外，公司从以渠道费用换销量向以动销驱动业务增长的发展方式积极转变，深化费用改革、推进BC联动、强化消费者培育，改革阵痛期对动销冲击短暂加剧。 毛利率下降，盈利能力承压。1、2024年Q1、Q2单季毛利率分别同比降10.