国信证券：舍得酒业（600702）-第二季度收入及利润阶段性下滑，释放渠道风险

舍得酒业(600702) 核心观点 2024年第二季度公司收入同比-7.3%，净利润同比-35.7%。2024上半年公司实现营业总收入32.71亿元，同比-7.3%；实现归母净利润5.91亿元，同比-35.7%。其中，2024年第二季度实现营业总收入11.65亿元，同比-22.6%；实现归母净利润0.41亿元，同比-88.4%。2023年中报追溯调整系合并夜郎古所致。 2024Q2淡季动销压力较大，大众价位表现相对较好。分产品看，2024Q2中高档酒收入8.76亿元/同比-19.33%，低档酒收入1.46亿元/同比-47.34%，预计舍之道持平、品味超双位数下滑。二季度商务场景恢复不及预期，叠加白酒消费淡季宴席场景表现较弱，经销商较为悲观，公司以维护渠道健康为主线，库存、价盘保证在良性水平。分区域看，2024Q2省内收入10.22亿元/同比-18.25%，省外收入6.55亿元/同比-28.46%。省内市场坚持稳固基本盘 策略，将遂宁市场做深做透，下滑幅度慢于省外；省外市场山东、东北传统优势市场表现较好，河南、河北处于调整阶段，新疆等新兴市场逐步培育。截至6月底，公司经销商数量2809个