华西证券：三棵树（603737）-23Q3收入环比持平，基辅材配套率提升

三棵树(603737)事件概述：公司公布2023年三季报。23Q1-Q3公司实现收入94.10亿元，同比增长18.42%；归母净利润5.55亿元，同比增长84.44%，符合市场预期（业绩预告收入91.4~99.3亿元）。Q3单季度实现收入36.74亿元，同比增长13.41%，环比Q2下降0.22%；归母净利润2.44亿元，同比增长19.13%，环比Q2下降14.13%。基辅材销量提升带动营收增长，原材料价格回落毛利上升。分产品看，23Q1-Q3家装墙面漆/工程墙面漆/家装木器漆/工业木器漆/胶黏剂/基材与辅材/防水卷材，分别实现收入19.52/34.04/0.070/0.24/5.61/18.03/8.86亿元，同比+6.15%/+11.72%/-11.75%/-30.70%/+27.82%/+52.04%/+29.33%，价格同比-3.12%/-11.33%/+3.17%/-11.58%/+1.64%/-14.67%/-3.91%，公司根据原材料价格变动对部分产品价格策略性调整和结构性变化；我们认为基辅材销量提升是公司收入提升的重要驱动因素之一，体现公司产品配套率提升显著。毛利率方面