中国银河：天味食品（603317）-2023年半年报点评：淡季稳健增长，期待旺季改善

天味食品(603317)事件：8月21日，公司发布2023年半年度报告，23H1实现收入14.3亿元（同比+17.4%，下同）；归母净利润2.1亿元（+25.1%）；折合23Q2实现收入6.6亿元（+12.7%）；归母净利0.8亿元（+21.0%）。大B渠道显著改善，23Q2收入稳健增长。总体看，23Q2收入端增速环比略有放缓，预计主要系火锅调料淡季与发货节奏影响所致，但整体仍实现稳健增长，主要得益于公司抢抓B端需求复苏窗口期以及渠道持续精耕。分产品，23Q2火锅调料/中式复调/冬调/鸡精/香辣酱收入分别同比+7.6%/+21.6%/-95.7%/-25%/-26.5%，火锅调料、冬调主要受宏观复苏节奏与消费淡季影响，中式复调高增得益于B端需求复苏叠加食萃食品并表。分区域，23Q2西南/华中/华东/西北/华北/东北/华南收入分别同比+18.6%/+19.7%/+13.2%/+4.6%/+9%/-6.5%/+3.8%，西南、华中等优势市场高增，预计得益于公司品牌力突出叠加B端渠道复苏。分渠道，23Q2经销/定制餐调/电商收入分别同比+0.7%/52.1%/111.9%，B端业务处于快速复