国金证券：农林牧渔行业研究：养殖板块景气改善全年盈利可期

行业概览 今年二季度以来，生猪价格的持续上行与成本下降带动生猪养殖板块业绩好转。农产品方面，今年大宗农产品整体供需格局走向宽松，主要农产品价格呈现下降趋势，原材料成本的下降驱动养殖板块的利润提升。2024H1农林牧渔板块实现营业收入为5796亿元，同比-2.92%；实现归母净利润90.47亿元，同比扭亏为盈，主要系生猪养殖板块扭亏为盈带动整体利润好转。2024Q2板块实现营业收入3010亿元，同比-2.01%，实现归母净利润107.02亿元，同比扭亏为盈，生猪价格在Q2大幅上涨带动养殖板块盈利环比大幅好转。分子板块来看：2024H1收入增长较快的有种植业（+34%）；林业（+19%）；动物保健（+8%），主要系下游养殖利润好转，养殖户购买动保积极性提升。从利润端表现来看，24H1除去林业外所有子行业均实现盈利，其中饲料行业与养殖业利润端实现较为快速的增长。从季度角度来看，养殖行业受益原材料成本下行、养殖效率提升等因素影响，二季度利润明显好转；种植业与农产品加工则受粮价波动影响，利润端环比出现较大幅度的下滑。24Q2有4个子行业实现营收增长，分别是种植业（+31%）、渔业（+14%）、农