民生证券：富创精密（688409）-2023年中报点评：中报符合预期，产能布局日渐壮大

富创精密(688409)事件概述：8月18日，富创精密发布2023年中报，公司2023年H1实现营收8.29亿元，同比增长38.61%；实现归母净利润0.96亿元，同比下降4.80%；实现扣非净利润0.25亿元，同比下降66.05%。收入持续高增，扩产高投入短期压制利润水平。2023年Q2单季度公司实现营收4.87亿元，同比增长53.54%，环比增长42.68%；实现归母净利润0.56亿元，同比下降5.72%，环比增长42.89%；实现扣非净利润0.22亿元，同比下滑50.48%，环比增长492.36%。2023半年报公司在收入保持高增速的同时，利润表现略有下滑，2023年Q2单季度公司实现毛利率26.39%，同/环比分别下滑7.52/2.82pct。主要原因在：1）公司为南通、北京等工厂达产年实现40亿元产能，提前储备人才、设备等资源，导致上半年人工成本增加约2400万元；折旧摊销等费用增加约1100万元；2）公司产品结构逐渐优化，模组产品收入占比及总额大幅上涨，零部件类产品收入占比降低。但这些投入有望在未来转化为公司产值增量，收入持续增长亦将摊薄费用，可展望盈利水平逐渐修复。模组类