太平洋证券：宁德时代（300750）-市占率和平台能力持续提升，引领出海和新技术发展

宁德时代(300750)事件：公司发布2023年半年度报，2023年上半年实现营收1892亿元，同比+67.52%，实现归母净利润207亿元，同比+153.64%。2023年二季度实现营收1002亿元，环比+12.5%，实现归母净利润108.9亿元，同比+10.9%。存货降至489亿元（Q1期末存货为640亿元）。公司动、储电池出货量全球领先，市占率有望持续提升。出货方面，我们估计公司动储电池出货量合计约170GWh，其中动力约占80%、储能约占20%。据SNEResearc，2023年1-5月公司动力电池使用量全球市占率为36.3%，同比+1.7pct，排名全球第一；根SMM，2023H1公司储能电芯产量排名全球第一。我们预计2023年公司动力及储能电池合计出货有望超400GWh。公司盈利能力保持强劲，后续矿产资源业务有望增厚利润。我们估算，扣除财务费用、投资收益等，公司2023年H1动力电池业务实现单Wh利润约0.08元，储能电池业务实现单Wh利润约0.07元，电池材料及回收业务毛利率约17%，矿产资源业务毛利率约12%。随着下半年下游需求的释放以及公司成本管控能力的持续提升，我们