西南证券：机械行业2025年投资策略：攻守兼备，聚焦新质生产力和顺周期

核心观点 新经济：政策支持低空经济和人形机器人新产业方向，建议继续积极布局。2025年人形机器人产业趋势进一步加强，建议从三个路径、五个方向选股，布局优先卡位的产业链的核心标的。低空经济万亿市场，建议优先布局产业链核心标的。 通用设备：宏观政策更积极，关注2025上半年通用设备订单情况和有效需求。短期看，通用设备的需求尚未出现显著改善，底部徘徊、静待需求向好。库存周期是通用设备投资最有效方法论，制造业库存周期从主动去库向被动去库和主动补库阶段过渡，通用设备订单改善和估值中枢将上移。 轨交装备：2025年铁路投资预计超8000亿，新一轮大规模设备更新政策促进铁路装备市场需求释放，装备投资继续增长。2024年铁路投资8506亿，是2011年以来投资最高的年份。2025年，铁路后市场更值得关注，2025年重点个股α表现或将优于2024年的行业β。 油服行业：油价维持相对高位，油服资本开支维持高位，行业景气，油服产业链受益。2021年以来，布伦特原油维持在80美元/桶上下，当前布伦特原油价格在75美金上下，高油价助推油企收入利润增长，在利润驱动下油企资本开支扩大，油服与装备类企业受益。 工程机