东吴证券：元力股份（300174）-2024年三季报点评：Q3业绩符合预期，钠电硬碳迎来新催化

元力股份(300174) 投资要点 Q3业绩符合预期。公司24Q1-3营收14亿元，同降5.5%，归母净利润2.1亿元，同增20.5%，毛利率25%，同增3.1pct，归母净利率15.2%，同增3.3pct；其中24Q3营收4.1亿元，同环比-20.4％/-20.2％，归母净利润0.6亿元，同环比+3.4%/-8.5％，毛利率29.2%，同环比+7.9/+5.2pct，归母净利率15.6%，同环比+3.6/+2.0pct。 活性炭Q3满产满销，全年出货预计14万吨。根据我们测算，活性炭方面，公司Q3收入3.0亿元，对应出货3.5-3.6万吨，持续满产满销状态，全年预计出货14万吨，同增10%，其中粉状炭12.5万吨，颗粒炭1.5万吨，同增50%；硅化物方面，公司Q3收入1.1亿元，其中硅酸钠收入6-7千万元，环比大幅减少，硅胶收入3-4千万元，对应出货6-7千吨，硅酸钠业务体量下降，主要系纯碱降价影响，但公司从水玻璃向下延伸白炭黑产品，预计25年开始贡献收入。 活性炭毛利率稳定，钠电硬碳迎来新催化。根据我们测算，活性炭方面，公司Q3毛利率25-30%，盈利预计维持稳定，随着高价值量的颗