天风证券：继峰股份（603997）-国产乘用车座椅龙头，业绩拐点或现

继峰股份(603997) 国内汽车座椅总成龙头企业，座椅业务放量可期 公司深耕乘用车座椅零部件20余年。2019年并购德国格拉默后，现已形成包含乘用车座椅总成、中控系统、内饰部件、头枕、扶手和商用车座椅总成等各类汽车座椅在内的产品矩阵。公司客户资源丰富，遍及全球，涵盖外资、合资、自主以及新势力车企。随着原材料涨价和缺芯情况好转，主机厂产销增加。公司作为乘用车座椅总成稀缺标的，订单量有望迎来持续增长，利润表现未来可期。 多措并举实现降本增效，格拉默盈利能力持续改善，扭亏拐点或现 格拉默为欧洲老牌商用车座椅和乘用车内饰件供应商，客户资源丰富，产品矩阵完善。自继峰2019年收购格拉默，母公司对其从生产、采购、管理、研发、财务等全面开展降本增效。2023年，格拉默实现营业收入177.23亿元，同比增长13.71%；实现经营性EBIT4.34亿元、EBIT3.34亿元（2022年同期经营性EBIT为2.52亿元、EBIT因含商誉长期资产组减值影响为-2.64亿元），格拉默2023年经营性EBIT和EBIT的差额主要是因为EBIT包含了美洲地区部分一次性产能调整费用及汇兑损失影响；实现净利润0.2