中国银河：通信行业点评报告：英伟达业绩高增，带动光模块高景气度延续

摘要： 英伟达发布2025财年第二季度业绩，AI驱动业绩再创单季历史新高：2024年8月29日，英伟达发布2025财年Q2业绩，实现营收300亿美元，同增122%，创历史新高；GAAP毛利率75.1%，同增5.0pcts，NonGAAP毛利率75.7%，同增4.5pcts，GAAP净利润约为166亿美元，同增168%，整体业绩略超预期，2025财年Q3营收增长指引约83%，GAAP毛利率约74.4%。 分板块方面，公司数据中心业务实现收入263亿美元，同增154%，拉动业绩增长，其中计算收入约为226亿美元，同增162%，网络收入约为37亿美元，同增114%；游戏业务实现收入29亿美元，同增16%，专业可视化业务实现收入约4.5亿美元，同增20%，自动驾驶实现营收约3.5亿美元，同增37%。 云厂商AI资本开支保持良性增长，推动数通侧光模块高增。英伟达数据中心业务的快速增长侧面印证了海外云厂商AI资本开支目前处于良性状态，对AI投资意愿较强的观点，带动光模块市场高增。根据Lightcounting预测，2025年光模块行业预计将增长20%+，且2026-2027年也将维持两位数的增长，