东兴证券：房地产行业2023年中期策略：行业格局重塑趋势明显，发展模式变革势在必行

投资摘要：行业：销售修复动能减弱，土地市场持续弱势，行业融资未见实质改善新房市场修复动能减弱、高低能级区域分化显著。新房市场在经历了3月份和4月份的显著回暖后，5月开始修复动能明显减弱。整体而言，行业承压之下销售分化显著，经济发展和人口流入更具优势的高能级区域，新房销售的韧性更强。土地成交持续萎缩，拿地更加聚焦于高能级区域。整体而言，土地市场需求依然较弱。土地成交水平在经历了1季度的回稳后开始陷入萎靡。高能级城市的土地市场成交明显强于低能级城市。行业到位资金未见明显改善，信用分化下融资支持难以全面落地。行业资金面依然较为紧张，部分民营房企依然面临持续的流动性压力和较大的信用风险，金融机构的信贷投放依旧较为谨慎。房企：房企聚焦高能级区域，央国企销售明显领先、主流房企拿地力度提升房企更加依靠高能级区域，高均价房企销售复苏强劲，央国企销售明显领先。主流房企的销售结构上更加向高能级城市倾斜，通过销售均价的提升带动了销售额的增长。从我们跟踪的40家主流房企销售情况来看，销售均价更高的房企销售增速大幅领先于低均价房企，央国企销售增速大幅领先于非央国企。主流房企拿地力度提升、拿地偏向于高能级区域、高