中国银河：建筑行业2024年中期策略：东方既白，兰新蕙质

核心观点 回顾：建筑2023年业绩稳健提升，202401承压。2023年基建稳健增长，房建稳中略升，专业工程增收不增利，工程咨询前高后低，装修装饰扭亏为盈。八大央企2023/202401新签订单增速分别为10.84%/7.06%，集中度提升。 后地产产业链东方既白：“517地产新政积极推动去库存、稳市场，随后多省市落实中央政策，陆续放开限购、下调首付比例和房贷利率等，需求侧将得到释放，房地产景气度有望改善，后地产产业链受益。2023年我国户籍城镇化率为48.3%，提升空间大，对应房建和装饰中长期空间大。 基建投资仍是稳增长中流低柱：俄乌冲突和巴以冲突等或使全球经济增长承压：当前居民消费能力和意愿尚需提高；房地产投资下行；基建或仍是稳增长抓手。2024年下半年，专项债持续发力，万亿元超长期国债即将落地。预计2024年狭义/广义基建投资增速分别为5.42%/7.51%，基建投资保持韧性。 出海和“新国九条”助力高质量发展：“一带一路”沿线国家基础设施建设需求强劲，预计将为建筑央企及国际工程企业带来较大的海外订单增量。“新国九条”严打财务造假，加快退市，有望促进资本市场高质量发展。“新国九条