海通国际：洛阳钼业（603993）-销售受限23H1业绩预减，产能释放23H2恢复可期

洛阳钼业(603993)2023年上半年业绩预计减少，矿产品产量大幅增长。公司预计2023年上半年实现归母净利6.33-7.73亿元，同比下降84.74%-81.36%；扣非归母净利2.00-2.44亿元，同比下降94.23%-92.96%。2023H1公司主要矿产品产量实现增长：铜金属产量168,882吨，同比增长23.59%；钴金属产量19,418吨，同比增长85.55%；钼金属产量8,389吨，同比增长7.91%；钨金属产量3,813吨，同比减少8.93%；磷肥产量54.79万吨，同比减少2.96%；铌金属产量4,695吨，同比增长1.47%；黄金产量9,550盎司，同比增长13.95%。TFM物流受限影响销售，库存将在下半年逐步转化利润。TFM铜钴产品5月出口解限后，由于刚果（金）和非洲物流周期原因，大部分铜钴产品在上半年尚未实现最终对外销售，影响H1业绩表现。我们预计二季度运出库存将于三季度销售并兑现业绩。伴随刚果（金）和非洲物流环境改善，公司预计库存产品将于三、四季度全部外运消化，逐步转化成利润，TFM下半年实现铜钴产品的对外销售量可观。TFM权益金落地，和解共绘新蓝图。T