华安证券：迎驾贡酒（603198）-洞藏延续势能，利润表现超预期

迎驾贡酒(603198)主要观点：事件描述10月27日，迎驾贡酒发布2023年三季报。公司单三季度/Q1-Q3实现营业收入16.6亿元/48.0亿元，同比增长21.9%/23.4%；归母净利润5.9亿元/16.5亿元，同比增长39.5%/37.6%。利润端表现超市场预期。洞藏系列维持高增，省内市场继续放量分产品来看，公司中高档白酒（洞藏系列、金银星系列等）单三季度/Q1-Q3分别实现营收12.1亿元/35.8亿元，同比增长29.6%/28.6%；普通白酒（百年迎驾贡、古坊、糟坊等）分别实现营收3.7亿元/9.8亿元，同比增长5.3%/11.9%。洞藏系列再度延续上半年强劲表现，尤其在洞6/9放量氛围下，洞16以上亦有亮眼表现，终端自点率在渠道反馈中有较大提升。区域方面，省内市场单三季度/Q1-Q3分别实现营收10.4亿元/31.5亿元，同比增长29.5%/32.1%；省外分别实现营收5.4亿元/14.1亿元，同比增长11.9%/10.5%。公司仍以合肥为核心市场打造洞藏氛围高地，取得明显效果，省外主要以江苏等地积极导入布局。截至Q3末，公司省内经销商728家、省外经销商668家，整体基