中邮证券：有色金属行业周报：有色金属行业报告美联储纪要“放鹰”打击降息预期，金属价格回调

投资要点 贵金属：2年美债上行以及地缘紧张情绪顶点后的调整。5月19日伊朗总统莱希遇难，加大了市场对于地缘政治紧张的担忧，金银价格冲高。但后续随着美债的反弹而回落，本周2年美债收于4.95%，市场在押注24年美联储降息1次，预期变化的原因在于5月23日公布的周失业金人数为21.5万人，低于预期和前值，同时美国5月Markit综合PMI初值为54.4，高于预期，显示出美国经济的韧性较高。伦敦金和伦敦银本周冲高后调整，伦敦金本周下跌3.35%，伦敦银本周下跌3.56%，银在上周的大涨后回调幅度较小，而金的相对回调幅度较大，是市场在交易美国经济软着陆预期发酵。长期来看，我们认为贵金属的长牛远未结束，美国通胀的下行难以一帆风顺，地缘政治的扰动大概率提升美国赤字率，美国非农就业的不断下修或在显示其经济韧性略有不足。总之，我们认为若美国未来走向滞涨或衰退，黄金有望跑赢白银，若美国经济顺利软着陆，白银或跑赢黄金。 铜：纽铜逼仓结束。本周纽约comex铜跌幅达到5.66%，而LME铜跌幅为3.22%，沪铜则只下跌了0.12%，海外内铜价收敛，目前沪铜（除去增值税）/纽铜已经回调至97.8%左右，价差迅