国信证券：北方稀土（600111）-2023年中报点评：量增价降，成本压力有望缓解

北方稀土(600111)核心观点稀土价格回落，公司业绩下滑。2023年上半年，稀土市场弱势运行，价格震荡下行，叠加成本端受制于精矿采购调价滞后，公司业绩下滑，实现营业收入164.83亿元，同比下降18.11%；归属于上市公司股东的净利润10.56亿元，同比下降66.24%。其中二季度单季实现营业收入72.52亿元，环比下降21.44%；实现归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，环比下降85.46%。产量随指标增长，持续成长可期。近年来，随着稀土需求的高速增长，稀土总量控制指标也在持续增长，公司作为行业龙头，依托白云鄂博矿资源，配额保持较快增速。2023年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为12.0万吨和11.5万吨，同比分别增长19%、18%。北方稀土指标同比增长34%，占比达到67%。此外，为加强产业链优势，提高产品附加值，公司继续加快推进产业“增链补链强链”工作。2023上半年，公司生产冶炼分离产品8.35万吨，同比增长27.44%；稀土金属1.31万吨，同比增长18.13%；磁性材料2.10万吨，同比增长12.44%。精矿交易价格趋于市场化，三季度大幅回落。包钢集团拥有的