财通证券：三未信安（688489）-中报符合预期，商密赛道景气持续

三未信安(688489)核心观点事件：公司发布2023年中报，2023年上半年实现营业收入1.04亿元，同比增长10.08%；实现归母净利润1013.93万元，同比下降29.14%；归母扣非净利润858.08万元，同比增长0.56%。国家商密政策重磅出台，国密改造推动景气度持续：2023年4月14日，国务院第4次常务会议修订通过《商用密码管理条例》，重点规定了完善商用密码管理体制、促进商用密码科技创新与标准化建设、健全商用密码检测认证体系、加强电子认证服务使用密码和电子政务电子认证服务活动管理、规范商用密码进出口管理以及促进商用密码应用等六项内容，并于2023年7月1日起落地实施。另一方面，国家信创政策要求央国企2023-2027年进行基础软硬件的国产替代，并进行国产密码新增或改造。基础设施国产化有望成为密码重要驱动力，随着信创行业加速推进，国产密码改造是市场发展必然方向，且空间更为广阔。卡位商密行业上游，双轮驱动服务下游客户：公司作为国内主要的商用密码基础设施提供商，处于网络信息安全行业上游，为PKI、IPSecVPN、SSLVPN等网络安全产品和解决方案厂商提供密码核心产品，由网络