华宝证券：钢铁产业专题研究报告：探寻韩国钢铁业在减量发展时期的特征及应对措施

投资要点 韩国钢铁工业发展历程：相比其他工业大国，韩国的钢铁工业发展较晚、发展快，起步于20世纪60年代，发展历程大致可分为三个阶段：1）进入阶段（1968-1972年），这一阶段韩国粗钢年产量仅为30-60万吨左右，钢铁工业的发展主要由政府推动；2）逐步追赶阶段（1973-1988年），两次石油危机引发的全球经济衰退为韩国钢铁工业的发展提供了历史机遇；3）铸就领先阶段，即1989年之后的快速扩张阶段，韩国粗钢产量突破2000万吨。 浦项钢铁在韩国钢铁工业发展进程中发挥了重大作用：韩国钢铁工业的大发展，始于浦项钢铁的建设。1970年韩国与日本正式签订协议，浦项制铁厂一期工程于同年4月动工兴建。从1970年开始建设到1981年2月第四期建成，浦项钢铁形成粗钢生产能力900万吨左右，1989年1月累计粗钢产量达到1亿吨1993年，浦项的粗钢产量在世界排名第二；2002年，浦项钢铁粗钢年产量达到2800万吨；2023年浦项钢铁粗钢产量世界排名第七。韩国有一半以上的粗钢由浦项生产，其发展某种程度上是韩国经济起飞的象征。 韩国钢铁工业在21世纪左右进入平台期，浦项钢铁采取压减资本支出、降低负债规