开源证券：6月央行信贷收支表要点解读：短贷提振货币派生，中小行腾退高息存款影响配债

负债端：非银存款连续两月高增后回落，活期存款大幅多增 大行非银存款结束连续高增态势，随理财回表自然回落。4-5月大行负债端非银存款罕见高增2.6万亿元，6月当月负增1841亿元，同比少增5484亿元，主要反映理财回表支撑扩表的季节性特征。从存款增速上看，各类型银行均向上抬升，大行存贷增速差延续修复至-1.15%，说明银行负债端整体稳定，存款搬家暂未形成过大扰动，存贷匹配的流动性缺口不大。 地方化债、短贷派生、股市情绪等共同催化存款“活期化”特征。6月各类银行负债端均出现活期存款大幅多增，但结构略有差异。大行储蓄活期增长较多，当月新增1.39万亿元，同比多增7732亿元。或主要由于：（1）长期限存款利率大幅调降、股市情绪回暖的背景下，居民的储蓄意愿在向活期转移；（2）季末理财回表主要是理财资金流入活期存款，推升活期存款的增长。此外，中小行单位储蓄活期增长较多，当月新增8555亿元，同比多增6151亿元，推测主要是季末财政支出以及地方化债催化的企业短贷派生所致。以上因素共同提振货币增速表现，6月M1增速升至4.6%。 中小行单位定存及高息存款明显收缩，存款搬家+银行控成本影响其配债能力。在