平安证券：原油月报：地缘冲突降温，供应扰动反复

核心观点：地缘冲突降温，供应扰动反复，油价震荡趋稳 国际油价回顾：2025年2月油价呈现震荡趋稳走势。重点影响事件：1）2月1日，特朗普签署行政令，对进口自墨西哥、加拿大两国的产品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%；2）2月4日，美国对来自中国的进口产品征收10%额外关税的行政令生效，当日中国宣布反制裁，其中对来自美国的原油加征10%关税，导致国际油价出现下跌反应；3）2月6日，美国财政部发布对伊朗石油制裁细节文件，伊朗油出口面临继续减少风险，该消息对油价形成一定支撑；4）2月12日，特朗普与普京进行了长时间的通话，两国领导人同意开始谈判以结束乌克兰战争；5）2月17日消息，OPEC+正考虑推迟原定于4月开始的一系列月度供应增加行动，旨在支撑油价；6）2月18日，俄罗斯和美国代表团在沙特阿拉伯首都利雅得举行会谈，双方已同意任命谈判团队“结束乌克兰冲突”。随着俄乌和巴以停火谈判的推进，地缘冲突逐渐降温，风险对油价的支撑减弱；但因美国对俄罗斯和伊朗油出口制裁加严，缓解了部分供应压力，对短期油价中枢尚有支撑。实际基本面上，美国商业原油在高产量和较低炼厂开工率状态下呈现持