华福证券：芒果超媒（300413）-23Q3点评：剧集表现Q3显著突破，并表金鹰卡通扩大版图

芒果超媒(300413)公司发布2023Q3业绩：2023Q1-3芒果实现营收102亿元（YoY-0.4%），归母净利润17.7亿元（YoY+5.2%），扣非归母净利润16.2亿元（YoY+5.1%）；其中23Q3营收35.1亿元（YoY-0.5%），归母净利润5.2亿元（YoY+5.6%），扣非归母净利润4.4亿元（YoY-0.3%）。内容播映显著好于大盘，会员权益度提升。1）各平台排播增长停滞，芒果播放逆势增长。据云合数据，23Q3芒果TV剧集正片有效播放28亿，yoy+48%（全网剧集流量yoy+1%）；综艺有效播放21亿，YoY+4%（全网综艺有效播放大盘yoy-7%）。2）独播占比高，有效提升平台和会员权益吸引力。23Q3芒果TV会员内容有效播放18亿，YoY+40%，综艺赛道上新综艺均为独播发行，上新剧集独播部数占比73%，YoY+23pp。3）超前点播成为主流，付费模式不断创新。从行业来看，23Q3共有18部剧集进行超前点播，同比去年增加11部，芒果Q3上新的11部剧集中，有6部剧集均进行超前点播，占比过半。综N代优势延续+创新综艺持续上新，剧集提升明显。1）“综N代”仍