中国银河：机械设备行业：铁路投资高增，看好轨交装备景气持续

事件：1月2日，国铁集团工作会议在北京召开。 24年铁路固定资产投资8500亿元，预计25年将继续维持高位。2024年铁路行业景气上行，客流持续复苏，假期旅客发送量屡创历史新高，国家铁路全年完成旅客发送量40.8亿人，同比增长10.8%。铁路投资维持高位，2024年全国铁路完成固定资产投资8506亿元，同比增长11.3%；全年投产新线3113公里，其中高铁2457公里，远超年初1000公里的目标。一方面，24年12月召开的中央政治局会议首次提出“加强超常规逆周期调节”，铁路投资具备较强的逆周期调节属性，有望继续保持较高水平；另一方面，铁路投资可分为基建投资、机车车辆购置费、技术改造投资和其他费用。国铁工作会议提出25年力争完成基建投资5900亿元，近年来技改和其他费用投入基本在1000亿以上且呈上升态势，我们测算25年车辆购置费用也有望超1000亿，则25年铁路固定资产投资将继续保持在8000亿元以上。 新增通车里程将迎高峰+高级修放量，持续看好未来动车组新造及维保需求。1）新车方面，截至2024年底高铁通车里程4.8万公里，按《新时代交通强国铁路先行规划纲要》2035年高铁7万公里目