安信证券：上海家化（600315）-组织架构调整落地，品牌推广逐渐加码

上海家化(600315)公司发布2023年三季度报告：1）2023前三季度，公司实现营业收入50.91亿元/-4.91%；归母净利润3.94亿元/+25.83%；扣非归母净利润2.98亿元/-19.07%。2）单三季度，公司实现营业收入14.62亿元/同比-10.82%/环比-11.39%；归母净利润0.93亿元/同比-40.12%/环比+32.01%；扣非归母净利润0.36亿元/同比-78.67%/环比+1.48%。前三季度毛利率同比提升，销售投入显著加大：1）2023年前三季度，公司归母净利率7.74%/+1.89pcts，毛利率59.52%/+1.34pcts，销售费用率43.43%/+3.78pcts，管理费用率9.18%/-0.35pct，研发费用率2.24%/+0.27pct。2）单三季度，公司归母净利率6.37%/同比-3.12pcts/环比+2.09pcts，毛利率57.73%/同比+3.45pcts/环比-1.37pcts，销售费用率43.20%/同比+3.54pcts/环比-3.74pcts，管理费用率11.23%/同比+1.71pcts/环比+3.81pcts，研