中国银河：贝泰妮（300957）-Q2增速环比改善至21%，多品牌矩阵与年内新品销售表现可期

贝泰妮(300957)核心观点：事件2023年上半年公司实现营业收入23.68亿元，同比增加15.52%；实现归属母公司净利润4.50亿元，同比增加13.91%；实现归属母公司扣非净利润3.74亿元，同比增加5.14%，经营现金流量净额为2.85亿元，较上年同期增加35.02%。主品牌薇诺娜带领全线品牌矩阵，推动主营业务多元化发展；线上渠道持续发挥增长优势，线下展店推广出现提速报告期内，公司销售规模增幅跑赢社消中细分化妆品类行业赛道，相较于行业表现领先。公司的产品主要包括面霜、护肤水、面膜、精华以及乳液等护肤品类产品和隔离霜、BB霜以及卸妆水等彩妆类产品；除护肤品和彩妆外，公司还从事皮肤护理相关医疗器械产品的研发、生产以及销售业务，主要包括透明质酸修护生物膜、透明质酸修护贴敷料等专业用于微创术后屏障受损皮肤的保护和护理的医疗器械产品。2023H1护肤品类产品营收占比86.56%，同时贡献近70%的营收增量，是公司现有的核心业务品类，该品类营收上升主要受到销量提振与商品平均售价提升的双重积极影响；医疗器械品类营收占比11.74%，报告期内实现了营业收入大幅增长，增幅高达45.92%，公司