华安证券：石头科技24年一季报点评：全球挖潜下再超预期

石头科技(688169) 主要观点： 公司发布2024年一季报： 24Q1：收入18.4亿（+58.7%）归母4.0亿（+95.2%）扣非3.4亿（+110%）。 24Q1收入利润均超市场预期，此前已发布23年年报。 24Q1超预期点核心来自于外销增速。 收入分析：我们预计24Q1内/外占比维持3:7开，增速约+20/80%？内销：我们预计内销收入约5亿（同比+20%），预计24Q1量/价增长分别为同比+25%/-4%（参考我们数据跟踪）。 我们分析：内销销量增加由公司主打的性价比P10S及P10Spro驱动，同时该季20%增速并不包含24Q1发布新品的预售收入，24Q2将有新品G系列及V系列的增量贡献。 外销：我们预计外销收入约13.5亿（同比+80%），超市场预期，核心区域欧洲/北美/亚太增速各同比+80%/100%/60%，海外各区域增速皆高且增长驱动较均衡。 我们分析：欧洲区增长源于精细化运营和欧洲新设亚马逊直营、北美区增长源于线上亚马逊增长突出和美国拓展线下渠道、亚太区增长源于地区新增开拓及原有区域的精耕细作。 份额：公司在北美亚马逊24Q1市占率达第一，此前23Q4为第二。