中银证券：顺丰控股（002352）-积极参与基础设施公募REITs申报发行工作，盘活旗下物流产业园资产

顺丰控股(002352)2023年12月29日，公司发布《关于开展基础设施公募REITs申报发行工作的公告》，拟选取深圳、武汉、合肥等三地物流园区进行基础设施公募REITs申报发行工作，积极构建物流产业园轻资产资本运作平台，盘活存量资产，提升资金循环效率，公司市场化投融资机制体系日益完善。我们持续看好公司中长期投资价值，预测公司2023-2025年实现归母净利润85.50/111.70/141.49亿元，维持增持评级。支撑评级的要点参与基础设施公募REITs工作，构建物流产业园轻资产资本运作平台。公司拟选取深圳、武汉、合肥等三地物流园区进行基础设施公募REITs申报发行工作，搭建物流产业园轻资产资本运作平台，公司将进一步拓宽融资渠道，同时有效盘活公司旗下物流产业园基础设施资产，提升资金循环效率，增强公司可持续经营能力。受益于精细化管理水平提升，2023Q1-Q3年归母净利润近63亿元。2023Q1-Q3，公司实现营收/归母净利润1890.12/62.64亿元，同比-5.09%/+40.08%。在营收同比下滑的情况下，公司归母净利润实现显著增长的主要原因在于公司持续强化精细化管理，成本管