中泰证券：中颖电子：低点已过，持续关注景气及成本协商进展

中颖电子(300327) 投资要点 Q1营收同增10%，存货环比下降。 24Q1：营收3.19亿元，yoy+10%，qoq-16%，归母净利润0.31亿元，yoy-9%，qoq-64%，扣非0.29亿元，yoy+41%，qoq+12%，毛利率34%，yoy-5pcts，qoq-1pcts，净利率8%，yoy-2pcts，qoq-11pcts。24Q1末存货6.9亿元，23Q4末存货7.1亿元。 低点已过，展望收入&毛利率&存货持续向好，密切关注下游复苏及成本协商进展。收入方面：自23Q4智能家电及锂电池管理需求开始复苏，Q1延续该趋势，公司收入同比+10%，但因季节性因素收入环比-16%，因季节性效应预计Q2收入继续环比提升。毛利率方面：Q1降价，毛利率34%，同环比有所下降。目前售价已调整到本轮上涨周期前，成本端随着公司与代工厂协商有望下降，预计毛利率H2扭转向好。存货方面：公司存货23Q4达到高点，Q1存货开始下降，环比减少0.2亿元，预计存货全年持续明显下降。 MCU：进军海外市场，新品打开空间。大陆家电MCU龙头。 1）家电：大家电MCU市场被海外瑞萨、TI等垄断，公司可提供性