中银证券：无锡银行（600908）-规模增长提速，资产质量和拨备优势持续

无锡银行(600908)无锡银行前3季度归母净利润同比增长16.1%，同步行业趋势，业绩压力来自收入增长压力，业绩支撑来自拨备。公司资产质量绝对优势持续，拨备优势持续。未来收入影响因素来看，测算单季息差环比降幅扩大，息差同比压力或持续，规模增长提速，量的贡献或提升，4季度收入基数下降，盈利基数上升，业绩压力或持续。公司区位优势突出，补充资本后，规模增长贡献增加，资产质量优异，拨备厚实，业绩缓冲能力强，目前公司2023N和2024N的PB分别为0.59x和0.52x。维持增持评级。支撑评级的要点盈利、收入增速均放缓无锡银行前3季度归母净利润同比增长16.1%，增速较上半年下降4.5个百分点，增速有所放缓，ROAE12.14%，同比下降0.54个百分点。年初定增补充资本，3季度末核心一级资本充足率11.03%，同比上升2.03个百分点，资本实力增强。前3季度营业收入同比增长0.9%，增速较上半年下降1.9个百分点，3季度单季营收下降3.0%，增速较上季度由正转负，息收入小幅下降0.7%，较中期降幅收窄，非息收入同比增长5.7%，增速放缓。息收入降幅收窄，息差环比承压前3季度净利息收入同比下