国投证券：海尔智家（600690）-费用率持续优化，Q2盈利能力提升

海尔智家(600690) 事件：海尔智家发布2024年中报，公司2024年上半年实现收入1356.2亿元，YoY+3.0%，实现归母净利润104.2亿元，YoY+16.3%；经折算，公司2024Q2实现收入666.5亿元，YoY+0.1%，实现归母净利润56.5亿元，YoY+13.2%。Q2公司数字化变革的效果持续体现，盈利能力持续上行。 2024Q2收入增速环比Q1放缓：海尔2024Q2收入同比基本持平。 分国内国外来看，我们测算与Q1相比，海尔国内业务有所降速，海外业务增速稳定。展望后续，我们认为公司国内收入在以旧换新刺激下增速有望提升，海外收入有望在降息周期提速。 2024Q2海尔毛利率同比提升：2024Q2公司毛利率为32.3%，同比+0.2pct。公司上半年国内海外业务毛利率均有提升。国内业务毛利率提升得益于采购、研发及制造端的数字化变革；海外业务毛利率提升得益于采购数字化平台的搭建以及全球供应链协同带来的产能利用率提升。 公司费用率持续优化，2024Q2盈利能力提升：2024Q2海尔归母净利率为8.5%，同比+1.0pct。Q2公司销售/管理/研发费用率同比-0.4pct/