民生证券：青岛啤酒（600600）-2024年三季报点评：短期承压，静待beta修复

青岛啤酒(600600) 事件：2024年10月29日，公司发布三季报，24年Q1-Q3公司营收/归母净利润/扣非后归母净利润实现289.59/49.90/46.86亿元，同比-6.52%/+1.67%/+1.96%，扣非归母净利率同比+1.34pct。经测算，24Q3公司营收/归母净利润/扣非后归母净利润实现88.91/13.48/12.60亿元，同比-5.28%/-9.03%/-7.94%，扣非归母净利率同比-0.41pct。 现饮复苏缓慢，收入短期承压。24Q3公司收入-5.28%，一方面三季度现饮需求仍较为疲软，同时公司自身严控库存，紧抓市场健康度，Q3销量215.50万千升，同比-5.11%。分产品结构看，Q3主品牌销量122.5万吨，同比-4.1%，占比同比+0.57pct，其中中高端产品销量88.3万吨，同比-4.7%，占比同比+0.2pct；其他品牌93.0万吨，同比-6.3%。餐饮、夜场渠道复苏缓慢客观上影响公司产品结构升级速率，Q3吨价4126元，同比-0.18%。 旺季增投费用，毛销差下滑拖累利润增速，Q4有望减亏。Q3公司吨成本-2.20%，降幅环比有所收窄，除