招商证券(香港)：中国太保（02601）港股公司研究报告-开门红进展符合公司预期

中国太保(02601) 公司近况更新 1）开门红：2021年开门红业务准备充分，且启动较早，现已完成第一阶段开门红，整体情况符合预期；目前正处于开门红业务的第二阶段，主打更高新业务价值率的产品。2）新业务价值：公司仍将保持“价值增长”的发展战略，但由于新冠疫情尚未结束，部分地区疫情反复出现，可能对线下业务和居民未来可支配收入产生持续影响，在2020年低基数的背景下，公司表示对2021年的新业务价值增速预期不宜过度乐观。3）营销员人数/产能：由于实施了更加严格的考核，2020年9月末的营销员总数降至近期低点，但11月份以来，营销员人数有所恢复，公司预计营销员人数将大致维持在2020年中披露的水平（76.6万）。另一方面，营销员队伍复苏信号正在显现，例如，公司表示长险举绩率自2020年二季度以来环比持续好转（但同比仍未实现增长），但营销员产能仍未恢复到疫情前水平。4）投资收益：公司将在大类资产配置策略上保持稳定，在该框架下实施部分调整，例如在风险可控的情况下，增加权益类和另类资产的投资。截至2020年三季度末，公司总投资收益率为5.60%（年化），在同业中处于较高水平（图1），公司对投资端