天风证券：西部超导（688122）-公司核心成员大额增持显信心，第二第三成长曲线或进入全面放量新阶段

西部超导(688122)事件：根据2024年1月15日披露，公司董事周通通过二级市场买卖方式增持股份1万股，成交均价为40.496元，此次增持后持股数为6.36万股。据统计，公司自2023年10月9日以来，核心技术人员以及公司高管合计增持17.30万股，供给成交金额796万。我们认为，公司董事成员、核心技术人员及高管大额增持彰显对公司保持长期发展的信心，随着公司多项业务进入发展阶段，公司未来成长可期。产品结构调整&产能爬坡致业绩承压，新产品或将进入全面放量新阶段2023年Q1-Q3公司实现营业收入30.88亿元，同比-5.47%；实现归母净利润5.83亿元，同比-32.13%。我们认为，主要系公司钛合金产品结构调整，以及部分新产品处于产能爬坡期所致。我们认为，未来随产品结构切换落地，产能逐步爬坡、释放，钛合金板块有望实现稳中求进发展，超导产品及高温合金产品板块或将进入全面放量新阶段，公司营业收入及归母净利润有望重回中高速增长阶段。研发投入持续加码驱动长期成长，业务结构变革期盈利能力阶段性承压前三季度期间费用率达11.97%，同比+1.81pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0