民生证券：海外AI研究系列（二）：英伟达深度报告-AI时代的算力领军人

GPU+DPU+CPU全面布局，AI软硬件一体化龙头优势领先。英伟达成立于1993年，构建以CUDA生态为核心，将底层GPU+DPU+CPU进行整合，提供数据中心的全领域加速计算方案，在持续推进的AI浪潮中，成为了软硬件一体化的云计算解决方案领导者。公司业务布局包括数据中心、游戏、专业可视化、汽车四大板块，数据中心业务伴随着AI浪潮高速成长，2025财年第一季度实现营收225.63亿美元，同比增长426.68%，同时公司其他几大业务板块业绩也在稳步提升，为公司整体营收和利润带来正向贡献。2024财年公司实现营收609.22亿美元，同比+125.85%，实现净利润297.60亿美元，同比+581.32%；2025财年第一季度公司业绩进一步提速，实现营收260.44亿美元，同比+262.12%，净利润为148.81亿美元，同比+628.39%。AI浪潮仍处于训练阶段，伴随下游客户需求增长，公司业绩有望持续提升。 云商资本开支不断上修，反映出下游对AI的需求强劲。此前市场担忧AI训练的需求会随着大模型训练告一段落而放缓，而2024年以来北美四大云商纷纷上修全年资本开支指引，2024年一季度四