天风证券：服装设备行业专题：景气度复苏，顺周期向上

服装设备行业：纺服行业有望拉动服装设备端需求。目前服装行业下游景气度较高，有望带动设备端更新及新增需求。其中国内下游纺织服装已经开启了新一轮的补库周期，海外纺服有望开启补库进程，带动全球纺服行业生产提速，进而拉动服装设备更新。短期来看，江浙织机开工率上半年表现较好，6月同比提升11pct，保持在71%，显示出下游生产状态饱满。 缝制设备景气度上行，数码印花渗透率提升进行时 缝制设备行业：2023年全行业工业缝纫机总产量约为560万台左右，同比下降约11%，降低至2017年以来的最低点。2023年中国缝制设备行业内销总量为2011年以来最低值；而出口则高位回落，市场趋向分化，除家用缝纫机外，出口额均同比下滑。 缝制机械行业国内基本上每3-4年经历一轮景气周期。行业上行期时间约为2年，而下行期约为1~2年；每一轮周期则表现为缝纫机产值的弱-强-次强-弱。工业缝纫机行业内销有望于24年开启向上周期。我们认为，下游纺服企业的盈利能力提升，才会带来固定资产投资提升以及工业缝纫机内销量提升。近5年工业缝纫机内销于2021年见顶后，经历2022、2023两年调整后，有望于24年开启向上周期。通过当前