中邮证券：国防军工行业报告：多家军工上市公司披露2024年业绩预告

投资要点 本周，中国动力、航天智造等公司披露2024年业绩预告，中国动力2024年归母净利润增速约为65%，船舶行业继续保持增长势头；航天智造2024年归母净利润增速约为87%，公司重大资产重组完成后，经营业绩保持较快速度增长。截至1月19日，军工板块共有26家企业披露2024业绩预告，其中5家企业业绩预告增速中枢在0%以上。9家企业2024年归母净利润为正但同比下降，降幅超过50%的企业为17家。 其中，上游元器件企业鸿远电子、新雷能2024年归母净利润增速分别为-48%、-616%左右，主要是由于下游行业需求下降，销售规模减少。材料类企业抚顺特钢2024年归母净利润增速-70%左右，主要是由于市场行情和技改工程建设影响，公司拟计提资产减值损失。 展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞